12月4日，港交所公告上海上美化妝品股份有限公司(以下簡稱"上美")聆訊后的招股書，顯示上美已通過港交所上市聆訊，或很快在香港主板掛牌上市，上美即將沖刺成為“港股國貨美妝第一股”。
回顧上美的上市之路，也頗為曲折。2015年，上美獲得4億元天使輪融資，那時的上美或許已將上市作為奮斗目標(biāo)之一。2021年2月，上美與中信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，準(zhǔn)備在A股上市，但后續(xù)無實(shí)質(zhì)進(jìn)展。一年后，上美轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，向港交所遞交招股書，但于6個月后失效。直至今年10月，上美再次向港交所遞交招股書，摩根大通、中金公司、中信證券為聯(lián)席保薦人。12月迎來好消息，正式通過港交所上市聆訊。上半年營收13億，韓束占一半
上美旗下?lián)碛许n束、一葉子、紅色小象等品牌。據(jù)招股書內(nèi)容顯示，以上美2021年零售額人民幣75.57億元計算，其在中國大眾化妝品市場擁有的市場份額為1.6%，于國貨化妝品市場的市場份額為1.7%，排名中國國貨化妝品市場第四，于中國整體化妝品市場排名第十四，市場份額為0.8%。
從品牌貢獻(xiàn)的收入情況來看，2019年至2022年6月30日止，韓束、一葉子和紅色小象三個品牌合計貢獻(xiàn)收入占比分別為86.6%、91.8％、92.2%和93%，其他品牌如高肌能、安彌爾等貢獻(xiàn)的營收占比則逐漸下降。
2022年上半年，上美實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約12.62億元，其中，韓束品牌貢獻(xiàn)占47.8%，從招股書也可以看出，韓束的營收占比這幾年一直呈大漲的趨勢，從2019年的32%攀升至截至2022年上半年的47.8％。
不僅如此，韓束的毛利率也是一路攀升，從2019年的59.6%攀升到2022年6月30日止的66.5%。上美認(rèn)為，韓束毛利率增加與毛利率較高的渠道（如線上自營）產(chǎn)生的收入占比增加有關(guān)。
不過，這也能看出，上美同樣面臨主品牌獨(dú)大的情況，這種情況也存在于珀萊雅、貝泰妮等國貨美妝企業(yè)。如何規(guī)避過度依賴主品牌帶來的風(fēng)險，上美在招股書明確，未來會推出高端抗衰護(hù)膚品牌以及針對敏感肌的專業(yè)護(hù)膚品牌，豐富品牌矩陣。再看上美的整體營收，2019年至2021年及2022年前6月，上美集團(tuán)收入分別是28.74億元、33.82億元、36.19億元、12.62億元；歸屬于母公司的應(yīng)占利潤分別是6260萬元、2.04億元、3.39億元、6530萬元。值得注意的是，2022年上半年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約12.62億元，同比下降31.1%。實(shí)現(xiàn)毛利8.2億元，同比下降32.8%。對于收入大幅下滑，上美集團(tuán)解釋稱，主要是疫情對公司銷售、生產(chǎn)到交付環(huán)節(jié)的供應(yīng)鏈的影響，導(dǎo)致短期未能滿足若干客戶的需求等。渠道重心從線下轉(zhuǎn)移至線上
上美作為與伽藍(lán)集團(tuán)、珀萊雅、丸美股份等同一時代突圍而出的企業(yè)，線下CS渠道曾經(jīng)是他們成長的沃土。但從招股書顯示，線下渠道貢獻(xiàn)的營收占比從2019年的45.7%降至2021年的22.9%。
2019年至2021年的線上零售商的收入出現(xiàn)強(qiáng)勁增長，收入從5000萬元增至5.14億元，占比從1.8%狂飆至14.2%。截至2022年6月30日，其占比進(jìn)一步擴(kuò)大至20%。
2019年至2021年，以及2022年上半年，上美集團(tuán)線上銷售所得收入分別為15.04億元、25.43億元、26.98億元和9.31億元，占比分別為52.4%、75.2%、74.6%和73.8%。
研發(fā)開支占收入的百分比在同行中接近上游水平上美的成功離不開大手筆的營銷投入，各種綜藝冠名各類明星代言數(shù)不勝數(shù)。從招股書顯示，營銷及推廣開支2019 年至 2021 年分別為8.03億元、10.7億元、10.34億、4.09億，合計33億，絕對的大手筆。再看研發(fā)投入。同期，上美集團(tuán)分別產(chǎn)生研發(fā)開支8290萬元、7740萬元、1.047億元、5190萬元，分別占收入的2.9%、2.3%、2.9%及4.1%，研發(fā)投入不及銷售投入的1/10。據(jù)公開資料顯示，上美集團(tuán)有近70項專利申請信息，其中發(fā)明專利4項，63項為外觀設(shè)計專利，主要專注在包裝瓶、化妝品、包裝盒、立體圖、護(hù)膚品等技術(shù)領(lǐng)域。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于往績記錄期間，上美的研發(fā)開支占收入的百分比在同行中仍接近上游水平。
