1月16日，前上海家化董事長葛文耀發(fā)布微博，稱珀萊雅的股票市值超過了上海家化，并配上了三個(gè)流淚的表情。截至收盤，珀萊雅漲6.44%，報(bào)105.58元/股，創(chuàng)歷史新高，總市值213億元;上海家化股價(jià)跌0.49%，股價(jià)報(bào)30.73元，總市值206億元。
上海家化與珀萊雅分別代表了本土化妝品品牌新舊勢(shì)力,在某種意義上，有較大的可比性。
上海家化目前主要品牌包括六神、佰草集、湯美星、高夫、美加凈、啟初、家安、玉澤、雙妹等。珀萊雅旗下?lián)碛小扮耆R雅”、“優(yōu)資萊”、“韓雅”、“悠雅”、“貓語玫瑰”、“悅芙媞”等品牌。在整體業(yè)績上，上海家化體量大，絕對(duì)值領(lǐng)先，但是珀萊雅增速更加亮眼。2019年前三季，上海家化實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.35億元，同比增長5.81%;凈利潤5.40億元，同比增長19.09%。珀萊雅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.8億元，同比增33.35%;凈利潤2.4億元，同比增32.04%。在毛利率上，兩家公司不分伯仲，珀萊雅為63.52%，略高于上海家化的61.39%。
在經(jīng)營效率上，兩家企業(yè)所屬的日化用品行業(yè)是快消品，存貨周轉(zhuǎn)情況非常重要。綜合近四年數(shù)據(jù)來看，上海家化在應(yīng)收賬款及周轉(zhuǎn)方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于珀萊雅，這也是由于銷售模式所導(dǎo)致的。從財(cái)報(bào)可以看出，上海家化的百貨、商超渠道占比高，使得回款速度相對(duì)較低。具體來看，2016年時(shí)上海家化的存貨周轉(zhuǎn)率為3.24次，優(yōu)于珀萊雅的3.15次;2017年兩家企業(yè)差不多，都約為3.4次;但在2018年，上海家化的存貨周轉(zhuǎn)率下降到3.27次，而珀萊雅卻上升到了4.04次。在2019年前三季，珀萊雅的存貨周轉(zhuǎn)率2.93次，仍好于上海家化的2.4次。
從資產(chǎn)負(fù)債率來看，珀萊雅在逐年減少，而上海家化這再兩年反而有所增加。截至2019年第三季度，珀萊雅的資產(chǎn)負(fù)債率為30.36%，上海家化為44.13%。且在資產(chǎn)構(gòu)成中，珀萊雅的流動(dòng)資產(chǎn)大部都是貨幣資金，占比達(dá)到62%，非流動(dòng)資產(chǎn)中主要是固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)，占比達(dá)到85%，相對(duì)穩(wěn)定。與之相對(duì)比，上海家化資產(chǎn)中，易減值項(xiàng)目占比較大。在流動(dòng)資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款占比較大，達(dá)到了22%;在非流動(dòng)資產(chǎn)中商譽(yù)占了37%，比例較大。綜上可以看出，整體來看珀萊雅的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更優(yōu)。
二大企業(yè)各品牌線上表現(xiàn)珀萊雅優(yōu)于上海家化，據(jù)國元證券的統(tǒng)計(jì)，珀萊雅旗下主品牌珀萊雅2019年12月淘系平臺(tái)銷售額1.20億元，其中天貓旗艦店銷售額9961萬元，店鋪同比增長22.35%。珀萊雅在該月并未對(duì)前期爆品“泡泡面膜”做大力促銷，而是以傳統(tǒng)面部護(hù)膚產(chǎn)品銷售為主，同時(shí)通過社媒營銷方法論的總結(jié)與應(yīng)用，力圖打造以“insbaha粉底液”為代表的多個(gè)爆款單品。
上海家化旗下主要品牌2019年12月淘系全平臺(tái)合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額1.18億元，其中美容護(hù)膚品牌表現(xiàn)較好，佰草集天貓旗艦店成交額約1890萬元，同比增長71.33%;玉澤天貓旗艦店成交額5964萬元，同比大增690.85%，高景氣功效性護(hù)膚品類+良好營銷節(jié)奏把控(投放知名淘寶主播李佳琦)使品牌玉澤口碑銷量雙豐收。但高夫、美加凈增速依然為負(fù)，銷售端仍然承壓。
總的來說，二大企業(yè)都在做多品牌布局，但上海家化布局扎實(shí)，珀萊雅單品牌突出，上海家化背靠平安，珀萊雅管理層絕對(duì)控股，珀萊雅社媒營銷玩得溜，線上表現(xiàn)優(yōu)于上海家化。
