優(yōu)先考慮現(xiàn)金，資產(chǎn)出售可能是必要的
計劃于2021年7月1日正式生效實行
2月3日，資生堂正式發(fā)布公告，已同意將其洗發(fā)水和平價護膚品業(yè)務以1600億日元(約合15億美元)的價格售予私募股權巨頭CVC Capital Partners，今后將更專注于生產(chǎn)和銷售高端美容產(chǎn)品。
該業(yè)務占資生堂2019年收入十分一，銷售額約1000億日圓。
資生堂在公告中表示，資生堂集團將美膚領域作為核心業(yè)務進行重大經(jīng)營改革，以期在2030年前成為該領域的全球No.1。為此，集團就重構業(yè)務組合事宜進行了數(shù)次探討。其中，就“絲蓓綺(TSUBAKI)”和“珊珂(SENKA)”等全球個人護理業(yè)務(“目標業(yè)務”)而言，集團認為，為最大限度挖掘其潛力使其今后可進一步增長，增強市場營銷的投資是必不可少的，有必要構建可達成該目標的新的業(yè)務模式。為此，集團決定轉讓目標業(yè)務，并在其后作為經(jīng)營該業(yè)務的公司股東參與目標業(yè)務的運營。
具體而言，資生堂和資生堂的相關子公司將先通過公司分立(吸收分立)模式所設立的株式會社(“新公司”)承繼目標業(yè)務，然后將新公司的股份轉讓給由CVC Asia Pacific Limited及其關聯(lián)方(以下統(tǒng)稱為“CVC”)提供投資支持的基金所出資設立的株式會社Oriental Beauty Holding(“OBH”)(“本次交易”)，此后，資生堂將作為目標業(yè)務運營公司(包括新公司和OBH)的股東之一，實現(xiàn)目標業(yè)務的合資經(jīng)營，以協(xié)助其進一步增長和發(fā)展。
本次交易的時間安排
資生堂集團在去年8月份提出了新的中期經(jīng)營戰(zhàn)略“WIN 2023”。其中，在進行重大的經(jīng)營改革(轉型)的同時，集團將美膚領域定位為核心業(yè)務，并致力于在2030年前成為該領域的全球No.1。此外，集團的經(jīng)營方式正在從著重追求營業(yè)收入的高速增長向側重盈利能力和現(xiàn)金流轉變，集團的目標是通過改革產(chǎn)品的成本和銷售管理費用，實現(xiàn)營業(yè)利潤率在2023年達到15%。
資生堂認為將目標業(yè)務托予CVC是最佳選擇。CVC成立于1981年，是一家在全球擁有23個分支的私募基金，在被投資公司的業(yè)務增長和企業(yè)價值的提高方面有著豐富的項目經(jīng)驗。
為了支持目標業(yè)務的獨立以實現(xiàn)進一步增長，株式會社資生堂將收購OBH的唯一母公司株式會社Asian Personal Care Holding 35%的股份，與CVC合資經(jīng)營目標業(yè)務。
資生堂確信，新公司將通過接受該公司提供的在全球化妝品和零售業(yè)領域有著豐富經(jīng)驗的專業(yè)人士強化管理體制，通過以雄厚的資金支持為背景的積極的成長投資充分挖掘增長潛力，并將未來的上市也納入發(fā)展前景內(nèi)，實現(xiàn)目標業(yè)務的快速發(fā)展。
資生堂首席執(zhí)行官魚谷雅彥(Masahiko Uotani)也曾表示，由于公司優(yōu)先考慮現(xiàn)金，資產(chǎn)出售可能是必要的。
資生堂發(fā)布的2020財年業(yè)績初步預告顯示，在截至去年12月底的12個月內(nèi)集團銷售額同比大跌19%至9200億日元約合566億元人民幣，較此前預期提升了50億日元，營業(yè)利潤則大跌87%至150億日元，凈虧損較此前預期的300億日元收窄至120億。根據(jù)資生堂于2018年制定的“新三年計劃”，資生堂 2020年的銷售額應超1.2萬億日元，營業(yè)利潤超1200億日元。
故此次交易是否對資生堂的本期業(yè)績存在影響，資生堂正在確認中。預計于2021年5月第一季度業(yè)績報告會時披露。
