據(jù)信達(dá)證券研究報(bào)告內(nèi)容顯示，2020年淘系美妝全網(wǎng)GMV以29%增長收官，維持高景氣度，其中護(hù)膚品與美妝增速持平。從量價(jià)角度，均價(jià)提升成為全網(wǎng)GMV增長的重要驅(qū)動(dòng)力，以8-12月淘系美妝均價(jià)為例，護(hù)膚品及彩妝類目均價(jià)提升幅度分別為29%/29%，與GMV增速基本相當(dāng)，高客單價(jià)的子類目如精華占比提升5pct以上，低單價(jià)子類目面膜占比下降約1pct。
頭部品牌格局有所優(yōu)化，外資巨頭及新銳國貨景氣度更高。從品牌類型看，外資巨頭護(hù)膚及彩妝類目均體現(xiàn)出高景氣度，歐萊雅系、雅詩蘭黛系、資生堂系檢測(cè)品牌增速均超過50%，份額有所提升，同時(shí)新銳彩妝及細(xì)分賽道護(hù)膚品品牌維持高增長;從品牌價(jià)格定位看，頭部品牌中護(hù)膚品類高端線景氣度較高，彩妝不同價(jià)格檔次增速均有所分化，大眾彩妝景氣度不減。
皮膚學(xué)護(hù)膚品牌憑借差異化定位高增長，薇諾娜淡斑系列或有可為打開新空間：1)皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品線上景氣度高，薇諾娜、玉澤、修麗可、藥都仁和等表現(xiàn)高增長，其中薇諾娜全網(wǎng)GMV同增75%，玉澤同增約300%;2)以旗艦店為例，玉澤9月以來單價(jià)持續(xù)提升，合理頭部主播直播帶貨比重后增長質(zhì)量更高，全年旗艦店均價(jià)為243元，好于大部分競(jìng)品;3)薇諾娜新品光透淡斑系列11月旗艦店銷售占比4%左右，專業(yè)淡斑品牌藥都仁和淘系20年全網(wǎng)GMV突破7億，淡斑類產(chǎn)品線上大有可為，薇諾娜新系列未來可期。
功效性護(hù)膚品重點(diǎn)品牌全年三位數(shù)超高增長，未來高成長可期：1)玻尿酸原液相關(guān)頭部品牌潤百顏、夸迪、頤蓮高增長，20年全網(wǎng)GMV超過13億，20年6月-12月三大品牌增速分別為233%、6890%、86%，合計(jì)增速約300%;2)華熙生物旗下潤百顏、夸迪、米蓓爾、肌活4大功效性護(hù)膚品20年淘系全網(wǎng)GMV約15億，增速達(dá)300%以上，維持高景氣度。
